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标题: 根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211625-罗海生 [打印本页]

作者: 罗海生 时间: 2022-3-2 16:43 标题: 根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211625-罗海生

一、房价总体维持稳定
过去一年里，随着房地产调控政策和信贷环境的收紧，2021年全国房地产开发投资增速明显放缓。全年房屋新开工面积累计同比下降11.4%。即便是在政策暖风频吹的四季度，新开工、施工面积分别同比下降近30%。

另外，由于金融机构对房企开发投资的贷款显著收紧，2021年全年来自国内贷款的资金总额为2.3万亿元，累计同比下降12.7%，占资金来源的比重从2020年的13.8%降低到2021年的11.6%。

去年四季度以来，多方面政策都表现出对房地产市场的呵护。为化解房企流动性紧张，推出了鼓励支持并购融资的相关规定。在购买端，央行在今年1月中旬下调5年期LPR 5个基点，部分城市的房地产政策出现了一些松动，比如下调首付比例、降低房贷利率、加快审批流程等。

去年底召开的中央经济工作会议，对2022年房地产调控的依然定调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。并提出，“探索新的发展模式”“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”等。今年房地产政策或仍将更多地从购房端入手，待购房市场回暖后，帮助房地产企业改善资金回流，形成产业链上的良性循环。不过，大规模放松的可能性较小。

所以，综上所述，未来一段时间房地产调控整体上仍将维持较紧的局面，在坚持‘房住不炒’的原则下，政府或采取一些有针对性的适度调整，以保障房地产市场的平稳发展。宏观调控的目的并不是要打压房地产市场，而是要实现稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制。

二、前稳后升的股市
2022年，居民金向“含权理财”转移的趋势仍在，但在流动性明显宽松之前，增量资金入市节奏较前两年有所放缓。一方面A股流通市值明显增大，A股的换手率中枢将会保持相对较低状态。另一方面，机构重仓的股票估值处在历史较高的位置。A股的行情将会呈现从喧嚣到平淡的态势，仍有局部的结构性的投资机会，但是幅度可能很难像过去三年一样的波澜壮阔。

2022年宏观经济形势或呈现前低后稳的态势，出口面临高基数下的下行压力，投融资需求有待稳增长政策进一步推出，企业盈利增速在上半年保持下行态势，触发逆周期政策更加积极，新增社融增速有望在三季度前后转正，带来盈利预期上行，届时A股将迎来新一轮上行周期的起点。因此，A股在2022年整体可能呈现“前稳后升”的态势，类似“√”。

三、人民币汇率不会大幅贬值
进入2022年，人民币汇率面临的主要风险是美国等发达市场的货币政策进一步收紧，而中国央行极有可能在稳定的基调下继续注入流动性。一紧一松之下，中美利差缩小，跨境资本可能会加速回流。而地缘政治等不确定因素，也可能让投资者加速抛售风险资产，购入黄金和美元，从而引发人民币汇率的贬值。

然而目前正值中国贸易顺差处于历史高位，而海外投资者的人民币资产配置依然偏低，指数纳入推动投资组合资金流入等，令中美货币政策走向分化或俄乌问题紧张导致的避险情绪对人民币汇率影响有限。再者当前市场避险动向在某些方面能够推动资金流入人民币资产。

所以，2022年，人民币汇率将呈现双向波动态势，对美元汇率存在一定贬值压力。主要原因是中国出口放缓对人民币汇率支撑作用有所减弱，美联储货币政策进一步收紧。人民币汇率小幅下行的压力存在，对美元汇率可能会到6.4、6.5，但不会出现大幅贬值，这和中国经济自身稳中向好的发展趋势不一致。

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