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标题: 根据宏观经济分析中国未来房价，股价，汇率的走势-21211499-韩贝花 [打印本页]

作者: zingyo82 时间: 2022-3-3 15:54 标题: 根据宏观经济分析中国未来房价，股价，汇率的走势-21211499-韩贝花

宏观政策：
  2021年，我国国内生产总值（GDP）迈上110万亿元的新台阶。当下，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。去年末以来，政策重心明显转向稳增长，护航经济平稳开局。在2022年全国两会即将召开之际，人民银行发布一篇题为《稳健的货币政策支持高质量发展》的文章，文章指出“稳健货币政策将为稳定宏观经济大盘提供适宜的货币金融环境。”，过去几年，稳健的货币政策为保持人民币币值稳定、支持实体经济、稳定宏观经济大盘提供了货币金融环境。文章强调下一步货币政策的主要目标是稳定宏观经济大盘，让我国经济继续成为全球经济的亮点。与此同时，全球复杂的背景下，货币政策也要兼顾稳定人民币币值、抑制**、防范化解房地产市场风险。
  央行表现出我国货币政策总的基调是，仍然是“稳字当头”，稳健的货币政策灵活适度。并且根据形势变化和经济高质量发展的要求，灵活适度调节货币政策的力度、节奏和重点，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性，引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。“扩大信贷投放”“增强信贷总量增长”“降低企业成本”，这些关键词意味着为了应对外部冲击和国内下行压力，稳定宏观经济大盘，货币政策在2022年将继续加大发力。

1.房价
  随着房地产调控政策和信贷环境的收紧，2021年全国房地产开发投资增速明显放缓。房地产开发投资额全年累计达到14.7万亿元，同比增长4.4%，显著低于往年平均水平。全年房屋新开工面积累计同比下降11.4%。即便是在政策暖风频吹的四季度，新开工、施工面积分别同比下降近30%。另外，由于金融机构对房企开发投资的贷款显著收紧，2021年全年来自国内贷款的资金总额为2.3万亿元，累计同比下降12.7%，占资金来源的比重从2020年的13.8%降低到2021年的11.6%。
  去年四季度以来，多方面政策都表现出对房地产市场的呵护。为化解房企流动性紧张，推出了鼓励支持并购融资的相关规定。在购买端，央行在今年1月中旬下调5年期LPR 5个基点，部分城市的房地产政策出现了一些松动，比如下调首付比例、降低房贷利率、加快审批流程等。
去年底召开的中央经济工作会议，对2022年房地产调控的依然定调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。并提出，“探索新的发展模式”“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”等。未来一段时间房地产调控整体上仍将维持较紧的局面，在坚持‘房住不炒’的原则下，政府或采取一些有针对性的适度调整，以保障房地产市场的平稳发展。
  房地产泡沫一直是政府与社会持续关注的风险，所以未来房地产政策即便略有放松，也只是给相关企业喘一口气，不会全面放水，相信地产融资不会成为未来货币扩张的主力。基于社会稳定及金融风险防范等角度，预测房价的走势长期来看也会持续平稳的小幅上涨，而不会出现大幅降低或上升，国家宏观调控也不允许有过多波动来影响整体社会稳定。

2.股价
  美国等海外大概率加息，国内货币政策持续保持稳定积极。近期，美联储进一步缩减购债规模，预计到明年3月份就完成此轮taper的周期。美国不断飙升的通胀，正在冲击美国居民的消费意愿，可能对经济复苏构成下行的风险。若通胀无法被抑制，将增加未来经济复苏的不确定性，明年美国加息预期较强，那么就会对权益资产造成冲击，A股也会受到牵连。相比，中国国内疫情最先控制住，经过国家对货币政策的合理管控，控制在合适的松紧度，预计国内货币政策将“以我为主、合理充裕”，体现出国内货币政策的独立性。货币政策宽松的预期下，对A股的投资环境有较好的促进。
其次，资金流入股市仍是大趋势，在“房住不炒”的大背景下，券商、基金等行业高速发展，居民的理财意识在提高，直接或者间接流入股市，仍是个大趋势。今年基金的资产净值较去年同期快速增长，反映了居民储蓄“搬家”的趋势仍在进行中。不过，随着全球流动性边际收紧，外资流入A股的速度可能边际放缓。总的来说，资金流入A股的趋势不变，但流入的速度会放缓。最后，中央经济工作会议要求“明年经济工作要稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠前”，所以预计上半年基建投资或将提速。另外，经济的企稳，有望在明年的下半年实现，多数机构也是预期明年的经济走势呈现“N”型。
  总结起来，2022年宏观环境复杂，资本市场的波动可能会更加大。政策宽松、流动性合理充裕之下，A股有望延续结构性的行情，但风格上可能会有所改变，因为经过了3年时间的拔估值，可能就会导致行业与行业之间、行业下的不同个股之间分化更加大，投资难度加大。对于大盘的个人预计还是相对乐观，预计能保持近两年的相对稳定趋势。

3.汇率
  稳健的货币政策将持续保持人民币币值的相对稳定。据央行统计，2018年到2021年我国外汇市场973个交易日中，人民币对美元汇率中间价有485个交易日升值，有1个交易日持平，充分体现了双向浮动的特征。纵观2021年，在强劲的出口和稳定的外汇储备支撑下，人民币汇率总体呈现出震荡偏强的走势。截至2021年末，CFETS汇率指数上行至102.5，为2015年12月该数据发布以来的历史高位。即便是在11月份美联储正式启动缩减购债规模（Taper）以及加息预期不断升温的情况下，人民币对美元即期汇率依然保持强劲的态势，较年初升值2.6%。
  特别是，近期俄乌局势紧张加剧后，金价走高、美元指数升值，大多数新兴经济体货币对美元贬值，而人民币依然表现坚挺。从大环境上看，目前正值中国贸易顺差处于历史高位，而海外投资者的人民币资产配置依然偏低，指数纳入推动投资组合资金流入等，令中美货币政策走向分化或俄乌问题紧张导致的避险情绪对人民币汇率影响有限。其次是当前市场避险动向在某些方面能够推动资金流入人民币资产。
  因此人民币汇率不会大幅贬值或增值，预计未来将持续保持稳定。

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