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标题: 根据宏观经济分析中国未来房价，股价，汇率的走势-20211716-杨泽浩 [打印本页]

作者: 杨泽浩 时间: 2022-3-4 22:34 标题: 根据宏观经济分析中国未来房价，股价，汇率的走势-20211716-杨泽浩

汇率：受宏观经济调控逐渐稳定
2021年以来，为了防止泡沫风险，中国提前紧缩，逐渐降低了流动性，要求大型企业提前去杠杆，商业银行提高了住房贷款利率。5月存量社融增速11.0%，较上月回落0.7个百分点。同时，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。这样做的目的是回收更多的外币流动性，抑制人民币对美元汇率升值。
2022年，人民币持续稳定在高位，央行宏观政策也将延续流动性偏紧状态，“稳货币，紧信用”。央行会频繁地实施公开市场操作，相机选择地回购或逆回购。为应对市场的不确定性，企业和投资者会提前降低杠杆，尽量保持流动性充足。这会进一步抑制人民币的上涨，使得接下来人民币呈现高位稳定或者小幅回落的状态。

房价：未来短期内企稳或者小幅下跌
从统计学的角度来看，中国经济周期是房地产周期，房地产在经济总量及财政收入中的权重太大。自2021年起，政府财政收入对房地产的依赖度明显进一步加强。2021年前5月全国土地出让金收入，与土地与房产相关的税费收入，总和达到3.5万亿元，占前5月全国财政收入的36%、占地方财政收入的70%，均创下近34年同期历史新高。
但是，房地产市场经历了十年膨胀，又在大疫之年加码后，如今在全球流动性收缩的大趋势下，进入了一条窄路。今年下半年，这条窄路的边界越来越清晰：上面一条高压线，即货币紧缩带来的泡沫及债务风险；下面这条底线，即土地财政压力和政府债务风险。
近些年，房地产信用债偿债规模越来越大，今年开始进入集中偿债到高峰期。2018年到2021年房地产到期债务从2500亿增加到6500亿。再看今年的流动性状况。根据上述分析，市场预期促使真实流动性提前收缩。从2020年下半年到2021年5月，M2增速从10.9%下降到8.3%，社融从13.7%下降到11%，流动性依然偏紧，房地产企业的融资难度增加。
因此，就房价而言，2022年仍是调控之年，房价上涨的势头会受到抑制，去库存、去杠杆成为房地产企业的主旋律，房价短期内会企稳或者呈现小幅下跌的状态。

股价：稳中有进
如上分析，自2021年起，中国的货币政策持续呈现紧缩状态，一方面抑制股市投资的火热情绪，另一方面也使得股市进入存量之争。拥有更多信息支持的大机构会在存量竞争中获得收益，推动绩优股上涨，而信息缺乏的散户则会在竞争中输掉为数不多的筹码。
长期来看，中国经济还将持续保持稳步上涨，大机构取得更多投资收益会促使市场开发出更多优质投资产品，使得散户投资多样化，增进市场更为健康有序发展，推动股价进一步上涨。短期来看，中国股市中还会充斥较多的散户投资，上涨势头乏力。

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