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2+根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势+21211651+林纯羽
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作者:
lu6ck6y6
时间:
2023-5-19 01:43
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2+根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势+21211651+林纯羽
根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势
一、房价
短期看金融。2022年房贷利率经历四连降，房产金融属性消退，“房住不炒”是房市主旋律，房产投资已逐步失去利润空间。
中期看土地。城市土地供应决定了未来房价涨跌。“房住不炒”使土地流拍和地价下跌，一方面房企资不抵债迫使其消化存量土地而非重新拿地，另一方面老百姓负债较大，需求量急剧下降。拿地规模、销售金额、面积三减昭示房市下行，虽有金融16条和三支利箭助力降低负债，但如果土地无法运转起来，地方政府财政收入则持续低迷。未来需关注土地出入情况。
长期看人口。2022年人口实现自1963年来首次负增长，计划生育太严格，人口放开政策又碰上房市不景气。首先，收入减少负债增加，加之老人赡养压力使年轻人没钱养孩子，人口老年化下延迟5年退休使年轻人担子更大。其次，过去房价上涨有赖于城市化进程，城市人口的饱和则掣肘这一动力。
二、股价
M2创新高，大部分来自居民不断增加的数万亿超额储蓄，及企业债务到期借旧还新，资金在金融体系空转。楼市的萎靡使中国旧有货币创造机制被打破，资金拥堵在银行，社会资金明松实紧。为使货币实质性宽松，国家以国债形式投放基础货币，以企业贷款而非楼市贷款为主实现货币的派生。然而基础工业已实现规模经济，甚至产能过剩，未来政策发展将从之前靠土地和房地产向民间融资从而做大财政转向靠产业升级来做大企业。
企业的做大本质上是继楼市向民间进行第一次大规模融资之后股市向民间进行的下一阶段的大规模融资，这种大规模融资的汇聚也会像第一次一样撑起接下来的资产价格。企业做大资产规模实现扩表的过程也是企业扩大负债和所有者权益的过程。中国企业整体杠杆率水平较高，所有者权益的扩大成为主流。所有者权益的扩张需要社会资金的大规模进入，构建良好的投资环境至关重要。经济乏力加之全球经济形势不明朗，股市自发上涨困难，需借力国有上市公司庞大盘子有效拉动股票指数形成赚钱效应，那些真正在产业升级中发挥作用的民营企业股权资产也被做大。随着股权的增发，未来超发的货币将无需引导自发参与其中。
最近几年国家把资本市场提高了前所未有的战略高度，股市全面注册制的推出实质降低了企业上市门槛，为企业更大融入社会低成本资金创造更好条件，证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构意味着其级别和话语权的实质性的提高，国家从政策层面给做大企业股权扫除一切障碍的信号明显，在未来产业升级和政策不断刻意引导的背景下股市信仰将会逐渐形成。
三、汇率
人民币汇率的波动受到内外多重因素共同作用。
从内部看，央行出台的经济及货币政策将有效地保障人民币汇率的稳定和双边波动。首先，在多地多次稳经济措施陆续出台的背景下，我国长期向好的经济基本面将对人民币形成有力支撑。其次，增强人民币汇率弹性，保持汇率在合理均衡水平上基本稳定是央行货币政策的重要内容。
从国际市场看，全球多个经济体为“去美元化”做出的一系列尝试愈发凸显，人民币国际化的进程正不断推进。5月18日人民币汇率突破7关口，将吸引长线投资者入市做多人民币。美国债务违约风险以及以美国为中心的地缘政治紧张局势或将导致去美元化进程加速。
随着世界各经济体对美元的依赖进一步下降，人民币的储备货币地位可能会进一步上升。到2025年年底，人民币在全球外汇储备中的占比有望达到5%，对应2,500亿美元以上的人民币需求。美国的贸易政策可能会导致去美元化加速，尤其是在中东和俄罗斯。
彭博预测，未来10年人民币有望超越英镑和日元成为全球第三大储备货币。与此同时，人民币国际化今年已达成一系列重要里程碑。今年第一季度，全球央行在与中国人民银行签署的双边本币互换协议下，使用人民币达到创纪录的1090.85亿元，人民币国际地位日益提高。
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