标题:
2+21210270+黄券霖+宏观经济分析
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作者:
黄券霖
时间:
2023-6-16 23:56
标题:
2+21210270+黄券霖+宏观经济分析
看中国经济形势，既要看准当前的“形”，更要看清长远的“势”。整体上看，经济运行保持恢复态势。尽管当前市场需求有所不足、内生动力有待增强，但这些压力和挑战不会改变我国经济长期向好的大势。随着宏观经济政策效应持续显现，市场需求逐步恢复，供给结构不断调整，相信我国经济发展动能将持续增强、结构将持续向优、态势将持续向好。我们身在其中，需洞察发展方向，方能穿越周期赢得长久。
（一）房价
房价的涨落和城市的发展有着密切的关系。一线城市的房价之所以会居高不下，主要原因有城市资源的聚集效应、经济发展的强劲助推、社会文化、人口流动等复杂因素。未来，随着新生儿人数连年下降而老龄化不断严重，中国人口结构深刻变化，劳动力供给逐渐萎缩，对住房的需求将不断萎缩。据不完全观察，广州天河区刚需房价格较前两年有所下跌、周边二三线城市例如佛山等较上年房价下跌。仅观察到在部分核心地段具备金融属性的豪宅（例如珠江新城豪宅、二线城市豪宅别墅）具明显涨幅。考虑未来仅有核心地段核心房产能增值或保值，其余房产特别是三四线房产很可能无法保值。
（二）股价
综合国内外的增长与政策环境，考虑当前中国股市已反映较多悲观预期，多数估值指标再次接近历史偏低水平。预计指数相比当前位置仍具备一定上行空间，中期市场机会大于风险。参考中金研究《A股市场2023下半年展望：行稳致远》，行业配置方面，考虑经济温和复苏且政策相对支持的宏观环境，一方面具备较大成长空间的产业趋势可能受到市场关注；另一方面，自下而上寻找复苏反转的细分领域较为关键，需要分赛道详细研究。
（三）汇率
汇率是一个重要的经济杠杆,其变动会对国家经济产生诸多重要的影响，包括贸易效应、资本流动效应、影响国内物价、影响利率等等。影响汇率变动的因素有两个：一是经济基本面，二是市场预期。经济基本面主要包括国际收支、经济增长、通胀水平、利率水平等；市场预期主要包括政策走向、风险偏好、避险需求等。这两方面相互作用，共同决定了汇率的走势。
从经济基本面来看，我国经济总体保持稳中向好的态势，一季度GDP同比增长6.8%，高于去年全年6.5%；前四个月进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%，其中出口增长10.6%，贸易顺差达到1.29万亿元；外汇储备规模稳定在3万亿美元左右；经常账户保持顺差820亿美元；外商直接投资稳步增长等等。这些数据表明，我国经济基本面良好，不存在持续贬值压力。
从市场预期来看，前期主要受到了外部因素的冲击。美国加息预期导致美元指数走强，并对其他非美元货币形成压力。中美贸易谈判中出现分歧和僵局，市场担心贸易战将进一步升级，并影响全球经济增长和贸易流动，导致市场风险偏好下降，并增加了避险需求。但昨天美联储如期暂停加息，引起人民币触底反弹；但鉴于美联储点阵图暗示年内还有两次加息，加之此前中国央行调降7天期逆回购利率10个基点，中美利差倒挂幅度重新走阔至114个基点，人民币汇率或延续双向波动。。
综上所述，汇率变动较难预测，受多种方面影响，需综合考虑各项因素。
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