郭一亭：浅析房、股、汇

我们先从最近的财政政策、货币政策以及汇率政策入手。
财政政策：虽然我国的财政政策一直面临过着比较多的挑战，但从最新出炉的政府工作报告来看，2019年的财政政策更加积极，减税的推动，更好地引导企业预期和增强市场信心，稳定经济增长。
货币政策：央行存款、贷款利率于2015年10月24日完成最近一次的基准存贷款利率下调，活期存款利率下降至0.35%，1年期贷款基准利率下降至4.35%，均已到达历史低位，至今未发生变化。而银行存款准备金率从2011年最高的21.5%，下降到目前的14%（中小金融机构12%），在稳定经济的情况下不断释放流动性，政策宽松幅度明显。
从1月份的货币和社融数据来看，
（一）、1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元，大幅超过市场预期（预期3.3万亿，比预期多40%左右）。
（二）、社融多增，主要体现在四个方面：（1）人民币贷款增加3.57万亿元，同比多增8818亿元，增幅33%；（2）未贴现的银行承兑汇票增加3786亿元，同比多增2349亿元，增幅163%；（3）企业债券净融资4990亿元，同比多3768亿元，增幅308%；（4）地方政府专项债券净融资1088亿元，同比多1088亿元。
（三）、与社融的增加一致，1月末M2余额186.59万亿元，同比增长8.4%，增速比上月的8.1%高0.3个百分点，比2018年10-11月的8.0%反弹明显。
汇率政策：层政策层面看，今年仍要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，形成一个以市场供求为基础，参考一揽子汇率进行调节，有管理的浮动汇率。明确表示理性看待对外贸易摩擦，绝对不会把汇率用于竞争的目的，不会用于贸易摩擦的工具。从人民币汇率波动来看，显著小于英镑和欧元。
继而看回房地产、股票、外汇。
房地产市场：
从全球的房地产市场来看，房价上涨在全球是普遍现象，中国也不例外，在很多国家经济较快增长的过程当中，都发生了房价的较快上涨。从我国的收入水平、消费水平、房价水平、城市化率等指标来进行比对，向前发展的空间还有很大。关于房地产税的问题，现在来看，大规模征收房产税，需要社会经济结构的根本性转变，现在的条件仍不成熟，具体推出仍需要时间，且从2003年便已经有提出要着征房产税，但目前草案仍在完善，短期内很难出台。而且从实行房产税国家的经验和推行的巨大阻力来看，实行房产税对房价的实际影响有限。未来城市化进程的不断推进、劳动力和土地的加速流转，仍将对大中型城市的房价进行有效的支撑，不同地域的房地产价格差异化会进一步凸显。
现阶段房地产调控有所放松，伴随着社融的超预期增加，市场资金较充裕，成交量、房产价格均有小幅提升，房价已恢复上涨。
股市
经济下行，暂不支持股票大幅上涨，行情取决于市场信心。虽然今年以来收到政策、资金等给方面利好影响，股市出现了较大幅度的增长，但短期内没有经济数据支撑，仍需谨慎回调风险，以及收上年经济不景气影响导致的年报风险。
汇率市场
人民币汇率仍将在均衡水平上保持基本稳定的态势，预计仍将在6.3-7之间波动。
小结
2018年11月以来，经济形势和资产配置逐步转向和融冰，经济基本面虽然没有完全修复，但金融资产价格已经对“预期”做出强烈反应。随着今年以来的一系列刺激政策，经济复苏的节奏逐步加快。在中国散户比例较高，机构散户化的结构下，股市的快速增长，对后市情绪还是有继续刺激的作用。
资产价格上涨的大趋势未受到影响，涨幅程度取决于进一步的政策尺度和节奏。
短期内资产价格的快速上涨，一旦购买修复市场情绪，但另一方面，也有副作用，谨防回调风险和即将到来的年报风险。