根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211530

龚玉婷

根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211530 龚玉婷
一、房价上涨预期减弱
    现阶段的房价相比2008、2014年翻了几番，但是在过去几年棚改货币化和居民加杠杆的大潮之后，刚性购房需求和回乡置业需求已经大幅透支。购房者对于“房价永远上涨”的心理预期也发生长期改变，在“买涨不买跌”的心理下，一部分刚需和改善需求转为了观望。当前房市需求的下行压力伴随更低的人口周期、更大的城市差距，叠加了更弱的涨价预期。三四线城市的房地产问题主要是需求不足，库存压力巨大，因城施策的政策放松意愿较强，但效果已非早年可比；一二线城市的主要问题是供给不足，居民购买力相对充裕，一旦放松房价可能较快上涨，自下而上的放松意愿不强。更可能是自上而下的推动，并配合房地产税试点改革的制度设计来抑制房价的上涨预期。未来一段时间房地产调控整体上仍将维持较紧的局面，在坚持‘房住不炒’的原则下，通过实现稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制保障房地产市场的平稳发展。

二、资本市场具有结构性行情
    对当前资本市场而言，“政策底”已经显现，市场正处于政策发力期，“情绪底”逐步确认，“增长底”有望渐行渐近。随着美联储加息的逐渐兑现，在具备“新兴经济体金融稳定性提高”、“中国外部融资稳健程度优于其他新兴市场”的双重安全垫下，叠加稳增长、宽货币的政策，资本市场有望出现结构性行情。从产业来看传统基建、新基建、数字经济、碳中和等主题相关的计算机、通信、电网和风电、储能均具备较好投资机会，随着市场对企业甚至居民中长期贷款信心恢复、宽货币传递到宽信用的落地形式的愈加明晰，2022年A股有望走出V型结构。

三、人民币汇率温和贬值、幅度可控
    预计2022年人民币汇率或因美联储加息预期影响，出现阶段性贬值。但在汇率预期管理下，人民币汇率弹性将进一步增强，温和贬值但幅度可控。
    人民币压力点：
1.息差后续收窄对应USD/CNY单一汇率走弱。
2.中国占全球出口份额走低，对应CFETS一篮子走弱。
3.美元加息导致美元指数走强，人民币贬值外盘压力增大。
4.地缘政治等不确定因素导致跨境资本加速回流。
5.疫情缓和带来国际人流恢复，新兴市场资本外流。
6.印度经济超预期带来全球资金配置的边际挤压。
   人民币支撑点：
1.稳增长发力，结汇意愿有所提升
2.美元加息次数不及预期引发的不确定性
    综合来看，人民币压力多于支撑，汇率倾向贬值但幅度可控。