21210195-麦丽谊-宏观经济对房价、股市、汇率走势的分析

一、中国当前经济形势

随着疫情结束，中国经济整体呈现回升向好态势，但内生动力不强，加上国际形势不确定性显著增加，资本市场对经济高度敏感。因此，相比疫情前，中国经济还需要较长的恢复周期。主要表现在以下几个方面：1）随着疫情放开，新冠疫情对于全球经济增长和供应链稳定的冲击正在逐渐消退；2）美国的**率已经触顶，但是仍将在高位盘整较长时间，本轮美联储加息周期可能在23年上半年结束；3）大宗商品价格可能在较高位置盘整，一方面是俄乌冲突的持续将对其形成支撑，而另一方面全球经济增速在2023年下降的前景则会压制商品价格的上涨。
可见，全球经济已经开始进入新一轮的滞胀。在这样的国际环境下，中国经济当前仍面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力。

二、房价走势个人看法
房价投资难以显著反弹，但跌幅不会过大。2022年11月以来，中央和地方纷纷出台了地产保交楼纾困政策，同时，监管陆续出台了包括信贷支持、债券融资、股权融资在内的地产“三支箭”政策组合以支持地产民企融资。预防资金从楼市外流，一个重要的前提就是要维持房价的稳定。房价如果跌幅过大，就可能引发系统性金融风险。所以，稳房价会是未来一段时间内楼市政策的主基调。
另一方面，中国经济增长开始转向高质量发展，对房地产的依赖性开始减弱。未来，楼市对经济拉动的作用减弱，中国的经济发展必需靠实体经济的发展。
因此，个人认为，房价未来短期不会再有大幅上涨，而会维持在一个相对稳定的区间，不太可能出现大幅的上涨或下跌；而靠购置房产致富的年代已不复存在。

三、股价走势个人看法
股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。因此，宏观经济的运行状况决定股市的基本走势。宏观经济运行良好时，股市绝不可能长期低迷，宏观经不佳，股市及不可能持续上涨。

四、汇率走势个人看法
6月13日，中国人民银行开展了20亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为1.90%，较此前中标利率下降10个基点。主要考量因素有三：1）我国经济修复动能转弱，“稳增长”诉求上升；2）通胀表现低迷，对货币政策的约束下降；3）外部“稳汇率”压力暂缓，美国通胀正快速下行，加息周期或已见顶。
鉴于此，本人认为人民币短期贬值压力依旧较大。一方面调降7天逆回购利率进一步加大未来下调MLF 利率的可能，降息预期对汇率利空。另一方面，降息也将加深中美利差的倒挂幅度，资金流出压力加大，对人民币汇率不利。后续建议关注建议关注美国通胀以及美联储议息会议的变化。