2+21210253+龚辉艺+宏观经济分析

1. 房价：借鉴发达国家的发展历史来看，国家经济在高速增长阶段，房地产市场也会相应有较大的涨幅，但最终还是要回归相对合理的水平。如何判断房屋价格是否处于合理区间，一个很重要的指标是房屋的租金回报率。我国当前普遍的房屋租金回报率在1.5%左右，而美国以及日本等发达国家的回报率长期维持在5%以上。从这个方面来看，接下来有许多地区的房产价格还有继续下探的空间。但是另一方面，随着企业扩张速度的放缓，机会将会进一步向一线城市集中，一线城市的虹吸效应有增强趋势。这些地方的土地具有稀缺性，一线城市的房价还将继续企稳回升。
2. 股价：经历了过去两年的挑战之后，中国股市很可能在2023年展开反弹。反弹的持续时间和幅度将取决于其他结构性和基本面因素，特别是在新的政治周期下中国企业的长期均衡盈利水平以及市场预期的风险溢价。从拉动经济的三架马车来看，中国出口势必因外需走弱而减速，同时推动增长的因素将从投资轮动至经济重开所带动的消费。在消费类别种，旅游和娱乐等最受疫情影响的领域拥有最大的回升空间。
3. 汇率：一方面，中国出口贸易面临一定挑战。在全球经济低迷背景下，外部需求下降将影响中国出口规模，经常账户面临压力有所增大。但另一方面，资本与金融账户有望持续改善。人民币已跃升世界第五大储备货币。人民币资产得到越来越多国家和投资者的认可。特别是在欧美经济低迷背景下，人民币资产具备相对优势，外资有望继续增大对人民币资产的配置，这有助于中国国际收支维持整体均衡，继而对人民币汇率带来支撑。