[理财] 指标说｜你的毛利润扛得住管理费用和销售费用的吞噬吗？

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在上一期「指标说」中，我们知道一家公司的毛利率很高，证明这个公司赚钱能力强。但是这些毛利润有多少被管理和销售费用吞噬了呢？那就要看看管理费用和销售费用占毛利润的比重了。
首先我们来了解一下销售费用和管理费用包括哪些？

管理费用＆销售费用
管理费用：公司经费、职工教育经费、业务招待费、无形资产摊销、咨询费、诉讼费等等。研发费用也归入管理费用。
销售费用：企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用。

再来看一个问题


A公司的毛利润为200亿元，销售和管理费用为80亿元；B公司毛利润为150亿元，销售和管理费用为25亿元。两个公司的主营业务收入都为300亿元。那么谁的管理能力更强呢？
A公司销售和管理费用占毛利润比重=80/200=40%
B公司销售和管理费用占毛利润比重=25/150=17%

很明显A公司的毛利率更高。但是A公司每赚100元，就要拿40元去培养销售和管理团队；而B公司只需要拿17元去培养销售和管理团队。B公司的管理能力更强。
这样即使A公司的毛利润更高，但是最后B公司的净利润可能比A公司高。

■哪些行业这一指标高
如果我们发现一个企业的销售费用和管理费用占毛利润的比例接近、甚至超过100%，那很有可能是因为企业处于高度竞争行业。在这类行业里，没有什么公司具有完全可持续的竞争优势。这一指标往往比较高，而且波动大。


高科技企业、生物医学、计算机、机械制造业等这些行业因为研发费用高，也导致管理费用比较高。
我国大部分的高科技企业没有在境内上市，因此，计算机、机械和生物制药这些行业管理和销售费用（研发费用）开支比例较高，备受关注。

过高的研发费用，会带来巨大的风险：一是这些高投入开发的产品，并不一定都是成功的，这就可能导致销售和管理费用占毛利润比率上升但是毛利率却下降；二是市场竞争的风险，这些产品可能无法保持长期的竞争优势，随时会被市场淘汰，因此需要不断投入费用研发新的产品，这对现金流的要求比较高。一旦产品被淘汰，公司的竞争力将不复存在。

■怎么用这一指标？
我们在关注一家公司的管理费用和销售费用占毛利润比率时，需和同行业其他公司比较。看看它在行业中的位置，这更能反映一个公司的管理能力。

结合其他指标
当一家公司毛利率上升，而管理费用和销售费用占毛利润比率上升幅度小于毛利率上升幅度时，这往往是比较好的趋势。如果毛利率上升，管理费用和销售费用占毛利润比率下降，那就更好不过了。

相反，如果销售费用、管理费用上升，与此同时毛利润、净利润仍在下降，那就非常糟糕了。公司的巨额费用投入并没有换来盈利提升，它们将吞噬更多的利润。

一般而言，销售费用和管理费用越少的公司越好。如果它们能一直保持较低的水平，说明其管理能力较好。如果一家公司能将销售费用和管理费用占毛利润的比例保持在30%以下，其管理能力方面便具有较大优势。
当然，也有一些具有持续竞争优势的公司不完全符合这个标准，需要结合其他指标进行分析和对比。



券商信托类公司的管理费用往往反映公司的规模和体量

这一期的指标说你还喜欢吗？喜欢就去ValueGo逛逛，看看你关注的公司的管理费用和销售费用占毛利润比重是多少吧~