2019年宏观经济对房价、股价、汇率的影响分析 18MF 刘广合

我统计了以下目前为止所有发帖人的判断，统计情况如下，感觉非常有价值，根据市场的反身性，这个结果很可能就是未来价格走向。

                  上升  波动稳定下降
房价                   12 16 9
股价                   28 8 1
汇率（人民币价值） 9 20 8
注：1.任何轻微的倾向，都不会归结到波动稳定中
   2.房价大部分认为一线城市还是会涨，三四线城市出现下跌

宏观经济整体分析
1.M1与M2出现逆剪刀差
M2增速较为稳定，M1增速下降至极低水平，背后其实体现出来出来居民不消费，企业不投资，都在持币观望，经济非常不活跃。逆剪刀差还反映出房产交易的不活跃，如果交易活跃，M1增速会显著上升，甚至高于M2出现剪刀差。

2. 失业率上升
2月城镇调查失业率和 31个大城市城镇调查失业率双双上升至5%以上，分别较去年 12 月上升 0.4 和 0.3 个百分点。尽管统计局提到春节因素对 2 月失业率的扰动，但考虑到此前中央经济工作会议、政府工作报告等系列官方表态对失业的关注程度，今年政府工作报告更是明确提出了“稳增长首要是为保就业”，失业率后续走势将是观测政策调整的锚。

3.CPI增速低
根据菲利普斯曲线，失业的上升会带来**的下降，综合上述两点，中国未来有一定通缩压力。

4.中国国债收益率曲线未出现持续倒挂，市场对于未来经济的预期乐观
不像2017年6月出现过较长时间的倒挂，2018年仅有12月下旬出现过年底正常的轻微倒挂现象，2019开年以来收益率曲线未出现过倒挂，走势也都较为陡峭，说明市场对于未来经济的预期是乐观的。虽然整体收益率水平相较2018年有所下降1%左右，但是是由于2018年央行一共4次降低存款准备金率，释放资金规模超过30000亿元，向市场投放了大量流动性，刚进入2019年，央行再次宣布“降准”1个百分点，净释放8000亿元资金，引导了利率下行。

基于上述分析，我认为：
（1）一线房价微涨，新一线城市房价较快上涨，三四线城市房价稳定
虽然近期的“降准”投放的流动性是定向的，但是只要资金宽松就不可避免流入房地产，在我认为房价整体还会上涨

（2）股市存在结构性机会
金融资产价格（股市）会受到利率（折现率）下降的影响具备上涨的可能，而且统计结果也显示大家都预期上涨，这也会体现在股价上，但是我认为更多的是结构性的机会，看好的板块为科技（科创版，进口替代的需求）、基建（创造需求促进投资）。

（3）汇率维持稳定
19年美联储加息放缓，中美贸易战暂时缓和，不确定性相对减小。2019年，人民币汇率总体上有望稳定，可以动用较为稳定的外汇储备。2018年12月，中国外汇储备30727亿美元，比11月份环比增加110.03亿美元。人民币兑美元汇率涨跌均已出现，这也为人民币汇率的总体稳定提供了扎实的基础。

（其实我是有做图的，但是图片很难插入，很遗憾）