王勇华-未来房价，股市和汇率走势

根据宏观经济对中国未来房价、股价和汇率走势分析如下：
一、房价
2018年经过楼市的调控，高房价的现象逐渐有所抑制。楼市也一度从“买房难”变为了“卖房难”，专家们也一致认为房地产总量扩张的黄金时代已经结束，未来是结构分化的白银时代，存在结构化机会。在这样的背景下可以看出，未来的房价会逐渐回归到一个理性的状态。从房价指数上观察，可以发现已经出现很多分化的迹象：一线城市房价和三四线城市房价比较，可以看出房价走势已经出现了非常大的分化。从需求上来讲，这些年连续的调控之后，特别是2016年以来的调控，投机性的需求确实大大的减少了。但同时实际的刚性需求确实还在，甚至可以说很多中产阶层的改善性的需求也是刚性需求。在一线城市实施限购以后、城市周边的房价下滑幅度是比较大的，比如北京的燕郊等，但是中心城区价格波动幅度并不是很大。展望后市：一线城市的房地产确实有上涨的压力，中国的城镇化水平还在不断的演进，中国人对住房的需求、对住房改善的需求仍然是非常强劲的需求，但是，在去杠杆化、去投机化调控政策以及甚嚣尘上的房产税和政府长效机制的加紧建立，等预示像北京这样的一线大城市出现房价的剧烈波动是不大现实的，而三四线城市可能会消耗在2015年上涨之后带来的泡沫。

二、股价
2018年受贸易战和国内经济环境的影响，A股股价大幅下跌，最近股市走出一波行情，很多股票都走出了新高，但是对于后市来看，股票市场依然属于乐观态势。这是因为：
1.较低估值增加A股长期配置价值。截止目前A股整体PE水平13倍，与自身历史水平相比A股处于历史低位。同时与其他国家的股票股票市场相比，A股也同样便宜，在全球主要股指中，当前沪深300指数的市盈率仅略高于英国富时指数和香港恒生指数。所以说相较于房市，A股还是十分具备吸引力的。
2.市场对于2019年资金流入呈乐观态度。进入2019年来，随着市场投资情绪逐步企稳，外资北上步伐明显加大，市场预计2019年外资全年流入规模可达6000亿。此外，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，1月14日，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。可以说大额的资金流入势必会给今年的白马、蓝筹股一个有力的支撑。
3.减税降费支撑企业利润。税收是直接影响企业盈利的一项指标。2019年全国的减税降费政策还会进一步推行，A股整体税负比例有望下降至19%左右。减税降费对于企业盈利，刺激消费都有一定的助力作用。盈利能力的提升，对股市也必定是利好。

三、汇率
对于人民币汇率走势的判断，通常考虑主要是三个因素，分别是：汇率政策，国际收支和美元指数。当三个因素蕴含的方向一致时，人民币的走势就比较清晰。当三个因素蕴含的方向出现矛盾时，人民币的走势就比较难难判断。今年一季度，考虑到中美贸易谈判仍在按预期进行，汇率政策面偏暖，叠加去年四季度积累的顺差有结汇需求，人民币有走升的基础。但是考虑到今年整体经济下行压力较大，金融面临系统性风险。在这种背景下，人民币汇率大涨可能性非常小，而跌的概率则是非常大。此外，央行实施的两次降准，对冲1月到期的MLF后，向市场净投放了8000亿人民币，而这些货币虽然还在金融体系内空转，但是也让市场深感货币宽松的压力。所以，即使通过一些汇率管理工具来拉升人民币汇率，从长期来看，只要货币政策持续宽松，人民币汇率继续下跌，甚至跌破“7关口”的可能性依然存在。