基金组合+股票组合推荐-20211625-罗海生

本帖最后由罗海生于 2022-3-16 11:33 编辑

一、背景
朋友王先生，年龄39岁，已婚，月均收入（税后）2.5万元，王夫人年龄38岁，月均收入（税后）1万元。育有两子，其中大子9岁上小学三年级，二子4岁。家庭房产2套，房贷7000每月。每月约有1万元可以用来投资，对风险的承受能力为适中。目前存款20万元，希望资产能够稳中有升。

二、选择基金及基金管理人的逻辑
1、基金规模：最新披露当前规模应在40亿~200亿，一方面保证其动作的稳定性及流动性，另一方面不会因为基金规模过大而造成基金经理操作的难度；
2、产品存续时间需超过5年，同一管理人运作时间至少3年，以检验基金管理人长期管理的水平；
3、王先生风险承受能力适中，且要求资产能够稳中有升，所以需要控制产品的最大回撤，对于债券类基金近3年最大回撤不超过5%，混合型和股票型基金最近3年最大回撤不超过20%；
4、根据王先生希望资产能够稳中有升的要求，考虑一半资产投在债券型基金上，另一半投在混合型或股票型基金上。

三、基金组合推荐
1、天弘永利债券B（420102）：目前基金规模213.93亿，经历牛熊周期，近5年年度涨幅全部为正，年平均涨幅为8.32%，近3年年平均涨幅为13.23%，近3年最大回撤2.67%，夏普比率1.81，回撤控制和夏普比率都非常出色。ValueGo对该基金的综合诊断为五星。

2、易方达稳健收益债券A（110007）：目前基金规模196.32亿，同样经历牛能周期，近五年年度涨幅全部为正，年平均涨幅为7.12%，近3年年平均涨幅为9.91%，近3年和5年最大回撤4.15%，夏普比率1.03，波动率2.84，回撤控制较好。我本人持有该基金两年多，正如其名，属于稳健+收益比较平衡的基金。基金管理人胡剑是金牛基金经理，在本基金任职超过10年，年均回报7.15%，稳定性高。

3、工银战略转型股票A（000991）：基金历史业绩表现突出，自 2015 年成立至今，总收益 + 231%，复合年化收益 + 21.6%，而同期沪深300增长 + 44.01%，复合年化收益 + 6.14%，超额收益突出。近3年最大回撤13.68%，夏普比率1.78，对于股票型基金来说，回撤低，收益风险比高。基金经理杜洋为金牛基金经理，在本基金任职超过 6 年，稳定性较高，晨星公司给出五星评级，风险调整后收益在同类基金中排名靠前。ValueGo对该基金的综合诊断为4A五星。

4、中欧价值智选混合A（166019）：基金成立于2013年5月14日，自基金经理袁维德任职以来，大多数时间能够跑赢同期中证800指数。自2020年5月15日至 2021年11月20日，基金累计收益率达到112.35%，大幅跑赢同期中证800指数，与同期灵活配置型基金指数相比，累计超额收益率为68.62%，表现优秀。随着持有产品时限的增加，最高收益和盈利天数占比呈上升趋势，近5年最大回撤19.89%，对一只混合基金来说损失基本可控，最大亏损控制能力较好。ValueGo对该基金的综合诊断为3A1B五星。

3、推荐购买方式
假设在2017年年初，平均配置每只产品，可以得到如下历史收益曲线。从中可以看出该产品具有一定的收益获取能力及风险控制能力。

其主要表现如表所示：

	组合净值	收益率	年化收益	最大回撤	夏普比率
投资组合	2.23	125.97%	16.97%	-13.56%	1.43
沪深300	1.26	26.12%	4.56%	-32.46%	0.25

假设产品的管理能力可以延续，则在后续的投资中，王先生可以在第一笔将手中所有可投资金额平均买入，每个月新增的资金，以定投的形式平均参与到五只基金中。以该组合的年化收益率情况来看，基本能够匹配王小姐的风险承受能力和满足资产稳中有升的需求。

四、股票组合推荐
根据价值投资的三个要点：好公司+低估值+安全边际=价值投资，选取以下五款股票。

1、安宁股份（002978）：公司2021年前三季度实现营业收入和归母净利18.46、11.90亿元，同比增长48.65%、128%；其中Q3实现营业收入和归母净利6.31亿、4.27亿元，同比增长60.93%、154%，环比提升6.64%、0.38%。EPS为2.97元/股，同比增长118%。结合公司钛精矿和铁精矿产能及价格判断，预计公司2021-2023年归母净利分别为16.28、16.96、18.21亿元，EPS为4.06、4.23、4.54元/股，当前股价对应的PE为12x、11x、11x。考虑钛精矿价格维持高位，以及公司优异的财务状况支撑的外延扩张能力，给予公司“买入”评级。
根据Valuego显示，公司综合得分8.5，目前公司股票价格低于估值，且具有安全边际，建议买入并长期持有。

2、皖通高速（600012）：1月27日晚间发布业绩预告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币14.5亿元至15.5亿元，与上年同期相比增加人民币5.32亿元至6.32亿元，同比增长57%至68%。随着国内经济有序复苏，区域内公路运输及物流需求逐步恢复，公司不断强化堵漏打逃，开展逃费、免费和绿通车辆稽核等专项行动，营业收入在2021年较疫情前稳中有增。预计公司2021-2023年净利润分别为14.5、17.4和19.0亿元，对应EPS分别为0.87、1.05和1.15元。预计公司2022年PE降至5.5倍左右（港股约3.6倍），行业内横向比较也处于较低水平。同时公司分红有望继续提升，故给予“强烈推荐”评级。
根据Valuego显示，公司综合得分8.8，目前公司股票价格低于估值，且具有安全边际，建议买入并长期持有。

3、牧原股份（002714）：作为国内生猪一体化自养龙头企业，不论是面对疫情冲击、还是价格低迷，牧原股份在连续高成长中保持着成本竞争优势，公司在过去两轮周期中的优异业绩已是明证。公司业绩预告符合预期。2021年度预计可实现营业收入770亿元-800亿元，同比增长36.82%-42.15%；净利润70亿元-85亿元，同比下降73.66%-76.95%；归母净利润65亿元-80亿元，同比下降70.86%-76.32%；扣非后净利润为70亿元-85亿元，同比下降71.90%-76.86%；预计可实现基本每股收益1.21元/股-1.50元/股。2021年，公司营业收入较上年同期持续增长主要受益于生猪出栏量的快速恢复，但是猪价大幅下跌导致公司的盈利能力受损，净利润较上年同期明显下降。
根据Valuego显示，公司综合得分9.4，目前公司股票价格低于估值，建议买入并长期持有。

4、恒力石化（600346）：加速转型布局新材料，当前时点看具备“低估值+高成长”特点。在“碳中和”背景下，公司目前正处于加速向下游高附加值领域延伸的阶段，我们认为公司作为民营大炼化龙头，自身原有业务的业绩表现有望持续亮眼，同时下游产业链的完善布局也将带来可观的业绩增量并降低业绩波动性，未来依旧具备较高成长性。从估值角度看，截至2022年3月3日，公司22年动态PE仅7倍，估值处于历史底部区间，我们认为在当前时点，公司兼具“低估值+高成长性”特点，具备较高的投资价值。预计2021-2023年公司归母净利润分别为171.08/212.31/234.62亿元，折合EPS分别为2.43/3.02/3.33元/股，给予“买入”评级。
根据Valuego显示，公司综合得分7.2，目前公司股票价格低于估值，且具有安全边际，建议买入并长期持有。

5、海螺水泥（600585）：海螺水泥为国内水泥行业领军者。公司主要从事水泥熟料、骨料及混凝土生产销售，2021H1 水泥和熟料合计净销量 2.08 亿吨，同比增 11.49%，2021 年末熟料产能 2.7 亿吨、水泥产能 3.8 亿吨，单品牌水泥产能高居世界第一，行业内享有“世界水泥看中国、中国水泥看海螺”的美称。2002-2020 年归母净利润从 2.6 亿元升至 351.3 亿元，CAGR 达 31%。海螺作为水泥行业领军者，重点布局华东、华南地区，区域布局得天独厚，市场需求更具韧性，同时成本管控、运营效率长期保持行业领先水平，分红比例、股息率亦常年保持 30%、4%左右，具备一定吸引力。预计 2021- 2023 年 EPS 分别为 6.48 元、6.75 元、6.91 元，当前股价对应 PE 分别为 6.3 倍、6.0 倍、5.9 倍，给予公司“推荐”评级。
根据Valuego显示，公司综合得分7，目前公司股票价格低于估值，且具有安全边际，建议买入并长期持有。