谭泽杰：投资基金组合及股票组合

一、基金投资组合分析：
   A先生，今年32岁，育有2个小孩，大孩6岁在准备上小学，小孩2岁，父母健康还没退休，现时赡养父母压力不大。夫妻两人在银行上班，两人年收入30万，每月收入2.5万元，每月花销约为2万元，每月剩余5000元。名下住房按揭贷款余额40万元，每月还款3000元，现时两人存款20万。A先生计划用20万元，以及后续每月5000元的盈余进行投资。A先生想趁着现阶段（大约5-10年）孩子教育支出压力的父母赡养压力较小，利用积蓄进行投资，获得尽可能多的资产增值，用于未来孩子的教育和父母的赡养。
以下为以朋友A先生家庭为例还进行资产组合：
  基金组合       金额（万元）    比例          投资标的                               年化收益率
  货币基金       2               10%             余额宝                                     2-3.5%
  国债基金       4                   20%             160123南方中债10年期国债A指数 2.8-4.5%
  沪深300ETF  14                   70%             159919嘉实沪深300ETF             7-10%
投资理由如下：陈老师在《财富管理》课程中指出，一个人由青年到老年，其投资组合的风险偏好是随着年龄的增长而逐步降低。当一个人年龄处于青年时期，风险偏好可稍微偏高。年纪大时风险偏好需要降低。我从这个逻辑上获得很大的启发。对于一个家庭支柱在32岁的A先生年轻家庭而言，现时家庭支出离高峰期尚有一段时期，在投资上应该持有较高的风险偏好，投资偏向于股票等权益类资产，用投资收益去规划好家庭的教育及父母养老支出。等到到了退休之后，孩子已经长大，随着年龄增大，风险偏好应降低下来，持盈保泰，投资更多偏向于国债或评级高的债券类资产。这个组合中，A先生70%资金投资在股权基金上，沪深300指数囊括了中国最有竞争力的300家企业，指数的表现兼具稳健和进取，适合A先生这种工薪人士，A先生家庭每月盈余也定投沪深300EFT基金。30%资金固定投资在流动性较好，风险较低的国债基金以及货币基金，以备生活不时之需，这样可以进退有余。

二、投资股票组合
股票名称投资原因分析
1.贵州茅台贵州茅台是中国最著名的白酒企业，在白酒企业中，茅台酒盈利能力最强，品牌力最强。白酒行业在国内没有潜在的替代品，国外也没有白酒行业，行业内竞争也不大，品牌效应产生极低成本和费用支出，超高的毛利率和净利润。所处行业属于慢周期行业，用的是几百年前的技术配方和生产设施，几乎没有研发支出和太多的资本支出，属于自由现金流非常充足的行业。
2.海天味业调味料行业跟白酒行业相似，国外除了日本外，都没有酱油这种行业，行业几乎不会遇到外国竞争对手的竞争。企业用的也是几百年前的工艺，几乎不用太多研发支出。产品属于快消品，消费者消费次数频繁。现时行业集中度较高，海天占有四分之一的市场份额且在稳步上升。生产技术稳定，资本性支出很低，品牌强势导致营销费用很低，较高的预收款项，使营业收入和盈利稳定上升。
3.工商银行银行业在中国处于经济的中枢地位，中国为银行主导型经济，每次经济周期的扩张，银行业是受益最大的行业。中国银行业的市场份额高度集中，四大行占据45%市场份额，加上其他几大股份制银行，市场份额达到70%，行业竞争比较有序。工商银行是中国规模最大的银行，海量的客户，较低的存款成本，行业内最谨慎的风控体系，使工商银行营收和利润稳健增长。
4.腾讯控股腾讯手握中国最大的QQ和微信两大流量入口，客户数量超过十亿，社交流量的消费者粘性很强。腾讯通过广告、游戏、支付、电商、视频、音乐等变现途径进行布局，已经形成非常强大的生态圈，这个生态圈深入到经济生活各个角落，每年都产生大量的稳定增长的盈利。这种十亿级的客户量企业，已经形成非常稳定的行业地位，被颠覆的可能性非常小。
5.上海机场中国现时仅有2亿人有护照，很多人没有坐过飞机，这是一个潜在市场很大的行业。上海机场作为华东区最大的机场，在区域内面临的竞争较少，特别是国际客户业务。机场行业，属于垄断性行业，在特定地域内，流量垄断。同时，随着固定资产投资折旧之后，每年都有很充裕的现金流，机场整体而言资本性支出不大，很多机场可以用几十年。因此长期投资组合中，机场股票值得拥有。
现时，贵州茅台、上海机场、腾讯控股PE处于30倍水平，海天味业PE处于50倍水平，工商银行PE为7倍。整天而言，工商银行的估值水平最低，海天味业估值最高。对于长期股票投资组合而言，这5只股票都值得买入。对于估值低的个股，可配置比例大一些。等估值高的个股估值回归合理之后，可以加大配置比例。