作业2+21210338+石黎荔+宏观经济分析

本帖最后由 litchip 于 2023-6-16 23:16 编辑

中国的房价、股票和汇率是国内外投资者和普通公众关注的重要指标。这些指标的走势不仅与个人财富管理密切相关，也反映了国家宏观经济状况和政策调控效果。本文从宏观经济的角度出发，结合经济周期、通胀、利率水平、货币供应量和汇率等因素，对中国未来房价、股票和汇率的走势进行全面分析。
   一、房价分析
   （一）从房地产周期来看。自住房市场化改革20多年以来，我国房地产市场蓬勃发展，经历了复苏阶段，暴涨阶段，暴跌阶段的阶段，目前处于徘徊阶段，将进入下一个周期。房价迎来拐点。
   （二）从货币供应量来看。2021年全年M2平均增速8.74%，全年货币发行量为169852.2亿元。2022年，M2年全年增速为11.17%，全年供应量为233298.1亿元；2023年1-4月平均增速12.65%，仅仅四个月货币供应量为70397.28亿元，预计今年货币发行量高于去年。政府对经济刺激的决心，使得市场对货币政策持续宽松的预期，对此，有利与房价企稳。
   （三）从利率角度看。利率水平至2015年10月以来，金融机构人民币中长期贷款基准利率均为4.9%，处于历史最低水平，受经济下行压力影响，中长期贷款基准利率将继续保持稳定，有利于房地产投资。
   （四）从通胀角度看。2022年居民消费指数CPI（同比）平均值为101.96，2023年1至4月平均值为100.82，处于历史较低水平，结合经济下行压力，市场处于相对通缩。房价相对平稳，甚至略微下跌，为后续购买力进场创造了条件，为后续房价健康合理上行夯实基础。
   （五）从区域发展角度来看。我国城市化进程已进入城市群时代，区域空间布局更加合理与优化。国家层面更是对城市群和都市圈的发展空前重视，大力推动城市群一体化发展。对此，以大城市为核心的区域将迎来长期利好。
   （六）从政策层面来看。受经济下行压力骤增，管理层下半年很大概率将出台大规模的救市政策，对房价无疑是一剂 “补药”，有利于提振市场信心。
综上说述，以大城市为核心的区域内，房价短期内总体趋稳，若遇大规模刺激政策，甚至会有所启动，但长期来看，依旧呈现合理，健康上行的态势。
   二、股票分析
   （一）从利率角度看。2023年6月6日，股市大幅下挫，沪指失守3200点，市场情绪开始“明显”恐慌化。于是，在当日15:00收盘之后，开始出现了“降息”这个方向的利好新闻，这是比较明显的“护盘性利好新闻”。首先，降息趋势，其实一直都是比较明显的，2022年四季度至今，从国债期货的走势可以看到，市场利率其实是“持续向下走”，所以降息趋势这个利好，但并不是突发性利好，而是早就已经被知晓的利好。其次，降息的幅度其实还是比较温和的，这次6月6日释放的利好信息是:人民币活期存款利率“或”将调降5个基点（下降0.05%），部分定期存款利率“或”将下调10个基点（下降0.1%）。所以，对市场而言，确实是利好，但利好的幅度是相对温和的。
   （二）从流动性角度看。从过去的货币发行数据（M2数据）看，2022年的每个季度末，都是“流动性大幅增加的时间点”，2023年情况预计类似，可以适度参考和思考。2022年，M2年全年增速为11.17%，全年供应量为233298.1亿元；2023年1-4月平均增速12.65%，仅仅四个月货币供应量为70397.28亿元，预计今年货币发行量高于去年。但目前来看，当前的货币政策依旧无法起到很好的刺激效果。经济下行压力依旧难以缓解，市场资金链依旧不乐观，下半年大概率将出台大规模刺激政策，后续有强烈的放水预期。
   （三）从汇率角度看。人民币汇率从2023年2月之后，人民币兑美元的汇率出现较大幅度的贬值趋势。加上人民币“存款利率”低，美元“存款利率高”，双重叠加之下，容易出现资本外流的迹象，使得国内资金面愈发趋紧。
   目前股市低迷的问题，其实主要是“市场资金链”出了些问题，并不是单纯的利率、流动性及汇率问题。上市企业的盈利能力、现金流、资金链等问题，才是影响股价的关键因素。此外，目前的市场环境，消费方面似乎消费者变得越来越“精打细算”，投资方面，房地产市场变现很困难，股市这边多数个股没有财富效应、只有少数个股有财富效应。对此，老百姓更偏向于存银行，使得市场投资热情低迷，这才是关键因素。
总体来说，美联储持续紧缩的货币政策使得美元升值，加之人民币持续贬值，且国内利率持续走低，资本外流趋势明显，股票市场依旧低迷，但存在结构性行情，必须持短线思维，且严格控制仓位。
   三、汇率分析
   （一）国际层面。美联储明显上调2023年联邦基金利率预期，由5.1%至5.6%。美联储主席鲍威尔强调2023年年内大概率不会降息（市场过去预期2023年会降息，已经被鲍威尔证明是错的），2024年才有可能降息。由于“美联储持续紧缩的货币政策”，美元持续升值预期依旧强烈，人民币贬值趋势依旧。
   （二）国内层面。受经济下行压力骤增，市场普遍认为下半年即将出台大规模的救市政策预期，人民币贬值趋势将持续。
   （三）利率水平。利率下行这个问题，其实是一把双刃剑。一方面，利率下行，逻辑上利好资本市场。另一方面利率下行如果是和美元利率处于高位这个因素合并在一起去思考，人民币汇率目前贬值压力还是比较大，人民币的贬值容易形成资本外流的风险，这是值得我们权衡的。
   综合考虑，由于“美联储持续紧缩的货币政策”，美元持续升值预期依旧强烈，加之国内利率持续走低，且市场普遍认为下半年将“放水”，预计人民币贬值趋势依旧。
   综上所述，未来房价、股票和汇率的走势受多个因素综合影响。宏观经济分析只能提供一个大致的方向，具体的房价、股票和汇率走势还受到许多其他因素的影响，如政策调控、地区差异、全球经济形势等，因此必须充分考虑宏观经济状况、政策环境、市场供需关系和风险管理等因素，以便更好地理解和评估市场走势和风险。