基金组合+股票组合推荐-李鸿涛-20211403

一、基金组合推荐
案例背景：
李先生26岁，已婚，双方人均月收入1万元，刚开始借贷买房，目前资产负债率较高，希望能通过理财既保证日常资金需求，又实现财富增长。推荐购买稳健型基金组合，由50%股票型基金和50%债券型基金构成。

1. 25%股票型基金1：建信大安全
该基金重仓行业主要为制造业与房地产行业，重仓持股了贵州茅台、宁德时代、保利地产等股票，夏普比率为0.4224，根据天天基金评级，该基金在近3年各个阶段排名均为优秀。
基金经理王东杰工作年限大于5年，截止日2年前基金经理指数区间回报达115%，基金经理指数Sharpe指数为2.16，相对领先其他基金经理。

2. 25%股票型基金2：交银消费新驱动
该基金重仓行业同样为制造业与房地产行业，重仓持股了贵州茅台、万科A、汤臣倍健等股票，夏普比率为0.4797，根据天天基金评级，该基金在近3年各个阶段排名均为优秀。
该基金经理韩威俊工作年限超过5年，截止日2年前基金经理指数区间回报达117%，基金经理指数Sharpe指数为1.82，属于较高水平。

3. 25%债券型基金1：建信稳定利得债券
该基金夏普比率为0.3381，年化波动率为2.90%，根据天天基金评级，该基金除在近1周排名为良好外，在近3年各个阶段排名均为优秀。

4. 25%债券型基金2：易方达稳健收益债券：
该基金夏普比率为0.1843，年化波动率为4.19%，根据天天基金评级，该基金除在近1月排名为良好外，在近3年各个阶段排名均为优秀。

二、股票组合推荐
1. 海螺水泥
海螺水泥是目前世界上最大的单一品牌供应商，同时也是世界上最大的熟料生产基地之一，其主营业务为水泥、建材行业（贸易业务）和熟料的生产销售。
指标
（2019）水泥营收
（亿元）水泥营收增速
（%）毛利率
（%）水泥毛利率
（%）费用率
（%）
海螺水泥 996 9.3 33.3 47.1 5.1
中国建材 1301 10.6 30.2 35.7 22.3
选取主营业务相似，且在水泥业务方面应收占比最大的中国建材作为可比公司，海螺水泥2019年在水泥产品上毛利率达到47.1%高于中国建材的35.7%，且多年来维持在45%以上水平，海螺水泥还具有费用率极低的核心竞争优势，费用占比逐年走低，三费占毛利比例不到20%。

2. 海康威视
海康威视是全球领先的安防产品及行业解决方案提供商，主营业务包括前端音视频产品、中心控制设备、后端音视频产品、智能家居业务、工程施工、创新业务、机器人业务及其他。
公司维持着较高的研发投入，占营收比例从2015年的6.8%提升至2019年的9.5%，随着产品结构的调整以及研发带来的技术驱动，公司毛利率从2015年40.1%的低点回升至47.7%。

以业务构成相似度极高的大华股份作为可比公司，海康威视营业收入水平明显高于大华股份，且净利率是大华股份的两倍，多年来保持着较高的ROE。

3. 保利地产
保利地产处于竞争激烈的房地产行业，毛利率低于40%，但多年保持稳定，并有小幅增长，其销售管理费用占毛利润比例小于20%，公司管理水平较高。
保利地产 2020/9/30 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31
毛利率 33.98% 34.96% 32.48% 31.05%
净利润率 15.60% 15.92% 13.44% 13.45%
销售管理费用/毛利润 16.14% 13.23% 14.89% 14.77%
利息支出/营业利润 13.56% 5.12% 7.26% 9.37%
每股收益 1.11 2.35 1.59 1.32
与同行业可比公司进行比较，保利地产毛利率、净利率均高于万科A与新城控股，信用减值损失和资产减值损失都处于较低的水平。
毛利率净利润率信用减值损失资产减值损失
保利地产 33.98% 15.60% 0.92亿 0
万科A 29.94% 12.45% 1.15亿 0
新城控股 24.02% 8.00% 0.39亿 6.99亿

4. 比亚迪
中国形成了全球最大的新能源汽车消费市场，新能源汽车行业的发展将面临更大的机遇，比亚迪在新能源汽车行业处于领先梯队，在产业链协同方面具备优势。
2020年第三季度公司营收同比增长11.94%，净利润同比增长158.69%，三大费用占毛利率比例明显下降，净利率毛利率均有大幅增长，多年来公司研发费用投入充足，未来成长空间较大。

5. 圣邦股份
圣邦股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业，公司近四年毛利率由2016年的40.24%逐年上升至2019年的46.88%，具有较强的定价权，公司销售费用和管理费用占毛利润比率逐年稳步降低，具备不错的管理能力，公司应收占比多年维持在10%上下，产业链地位很强。