2+22210115+朱宜林+宏观经济分析

本人目前在一家阳光私募实习，从事二级市场证券投资的工作。公司投资总监从事证券投资行业27年，经验丰富，投资策略为择时宏观价值对冲。所以本文主要从证券市场的角度来分析宏观经济。
众所周知，股市是经济的晴雨表，一定程度反映了市场对经济的预期。随着年初全面注册制的实施，直接融资时代即将到来，A股市场将会经历一个长期的结构性牛市。经过长达9个月的实习，本人初步学习了投资总监的宏观分析框架，对宏观经济有了全新的理解。基本面和流动性是宏观分析最重要的变量。首先，流动性主要看资金的流向，22年，美国CPI指数过高，最高达到9.1%的水平，美联储进入了长达一年的加息周期，美元大量回流美国，世界各国贸易收到极大冲击，经济普遍收到影响，中国股市也收到极大的影响。从资本市场来看，股市能不能起来，主要看资金往哪里流。6月15日美联储宣布加息按下“暂停键”，数据显示，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低，预估为4.1%，前值为4.9%；5月CPI环比上升0.1%，预估为0.1%，前值为0.4%。美国5月核心CPI较前月上涨0.4%，较上年同期上涨5.3%，均符合预期；美国CPI已经有所回落，再加上美国年初的硅谷银行暴雷事件，引起市场极大的关注，市场把目光都集中向美国6月的债务上限协议上，美联储此时暂停加息，显然是一个明智的选择，一定程度上缓解了债务压力。但是，如果我们看美国的核心CPI可以发现，美国的核心CPI依然非常高，主要是服务业价格过高，韧性强，一时间难以下来。所以，美国是否就此停止加息，主要看美国债务压力和通胀压力哪个更大，如果债务压力大于通胀压力，那么美国一时间还不会继续加息；如果通胀压力更大，那么美国年内至少还会加1-2次息。其次，从基本面来看，中美实际上都处在一个去库存周期，国内资产估值处在地位，疫情三年对经济的影响尚未完全修复，房地产链条进入下行周期，就业市场不景气，中国经济处在一个结构性转型的阶段。个人看法是，目前来看基本面不算很好，但是转型方向是比较明确的，房地产去泡沫周期，再加上全面注册制的实施，未来将会有大量资金往股市跑，中国直接融资时代正加速到来，土地财政将转向股权财政。最后，从具体行业来看，ChatGPT的出现是人工智能领域的重大突破，新一轮科技革命已经到来，中国必须拥抱趋势，积极开展相关领域的研究。未来人工智能、数字经济、新能源、碳中和等相关行业将引领中国进入一个新的经济增长点。