财富管理作业二+21210309+刘丹阳+宏观经济分析

进入2023年二季度以来，我国多项经济数据并未因为疫情管控的放开而持续反弹，而是出现回落，这主要由于当前经济内生动力还不强，需求仍然不足，以及长期留存的经济问题所致。根据当前宏观经济对房价、汇率、股市趋势做出以下简要分析：
一、房价：短期维稳，长期难以回振
自2020年底的住房去杠杆化运动彻底改变了中国楼市行业。虽然2023年为缓解产能过剩与需求不足带来的共振问题，政府持续改善楼市的政策环境，放松了高能级城市限购限贷，但是“房住不炒”的长期立场没有改变，短期内难出现重大逆转，长期也再难出现曾经的迅猛势头。
究其原因，一方面，中国人口增长下降和人口老龄化等结构性因素客观地限制中国楼市的长期发展；另一方面，产业结构的调整势在必行，中国政府仍可能会减少地方财政和经济对房地产的依赖，加强公共住房建设，并在较长时间段内逐步将房产税扩大到更多试点城市。
二、汇率：短期贬值，中期双向波动
当前人民币汇率贬值有所加快是由中美经济预期阶段性反转、中国出口下行、中美货币政策分化、中美利差倒挂加剧、美元指数上行等因素共振引起。一是自2023年二季度中国经济复苏动能放缓，美国经济和就业在服务业支撑下短期仍有韧性，均相对超预期；二是中国出口动能二季度开始也有所下滑，人民币兑换需求下降；三是中美货币政策分化，美联储持续加息，中国降低存款利率，中美利差倒挂加剧；四是美元指数上行，在基本面和定价机制两个层面导致人民币贬值；五是短期贬值有利于出口，短期无政策干预。综上，多因素共振导致短期人民币仍旧处于相对贬值态势。
中长期随着政策增量的反转，可能对人民币有一定提振，从而保持震荡。
三、股市：整体震荡，局部潜力可期
从历史经验看，汇市与股市在驱动因子相同时更易发生共振，即汇率与股市指数存在一定的相关性，特别是在经济共振或中美摩擦升级阶段，二者的同步性更为显著。短期汇率走低可能会对股市产生一定的压力。但也不要忽视储蓄率的提升及政策发力对于A股的影响。
复盘历史上人民币贬值阶段，A股市场具有需求确定性和政策刺激领域相对占优，与历史上大金融、大消费、地产链占优不同的情况是，本轮可能落在科技制造。