21210326+麦婉君+宏观经济分析

麦麦

经济基本面
影响经济增速的是消费、投资（基建、房地产和制造业）和出口。
出口，在全球减速的背景下，预计2023年的出口基本上是负增长。
消费没有了疫情管控，商场超市、旅游出行，总是要恢复一些的，而且根据海外经验，需求还可能比较旺盛。管控放开只会释放出部分因为管控而不能进行的消费，但消费要持续恢复必须有收入反弹做支撑，而收入如果没有强力政策支持的话，很难有较大起色。这两年，国内的风险厌恶程度在增加，消费的倾向在降低，如果没有一个强力的经济反弹、收入反弹，消费要想大反弹，理论上困难较大。

房地产
2022年房地产确实已经很低，随着政策松动，多少会有回暖，比如被疫情耽误的一些开工、投资和房屋再建，到2023年基本正常之后，都会快速补上。2022年基数较低，所以房地产投资同比数据会有个回弹。但另一方面，房地产行业、企业或多或少资金出了些问题，所以我们很难指望新拿地和新开工自发修复，尤其是“房住不炒”大基调不会变，所以房地产如果要大幅地反弹，困难也是不小的。

人民币汇率
从国内情况看，2023年贸易顺差会下降，服务贸易逆差会上升，这对人民币汇率不算友好，但另一方面国内经济好转，会对人民币形成一定支持。从国际情况看，2023年美国经济是向下的，而且2022年美元涨得太多，有下调压力。综合起来，按照现在6.9的汇率水平看，不好的时候汇率可能再跌一点。