2+分析中国未来房价、股价、汇率的走势+23211541+周昕妍

周昕妍

从国际形势上来看，回顾过去的一年，全球2023 年过得并不平稳，加息浪潮汹涌，区域战争一波未平又起一波。我国也并没有出现大众所预期的快速复苏，一方面是被全球加息收紧流动性拖累，另一方面是我国走了二三十年的经济发展模式，行至急需改革甚至变革的节点。2023 年美国把利率从 3.7% 拉到了 5.5% 附近，各国为了防止外汇流出引发金融危机，只能被动跟随加息。全球主要的消费国目前基本都处于高利率的争主之下，全球的制造业 PMI 基本都呈现收缩态势。2024年美国经济出现衰退不可避免，届时降息将站上台前。历史上多次降息周期里，资源国一般都会率先降息，届时全球流动性将会得到放松，各发达国家消费力将会抬头。而我国作为上游的制造国将首先获益，进而三驾马车中出口端宏观层面最差的时间即将过去，进出口数据大概率会同比由负转正，制造业需求的复苏将会拉动PPI、 CPI 的复苏，进而影响就业率。
  从人口状况来看，我国人口快速下跌的趋势将减弱。我国的出生人口从 2017 年的1700多万开始快速下跌至2018 年的1523万，2019年的1465万，2020年的1202万，2021年的1062万，2022年的956万以及2023年的800多万，这对幼儿园招生产生了极大打击。
引起下跌的原因是复杂的，有经济的降速、年轻人口的迁移、社会婚育理念的转变，以及三年黑天鹅的影响。随着总体形势的复苏，虽然出生率的依然可能往下走，但前几年同比 10% 左右的下跌幅度很可能不会出现。但若从2018年的人口腰斩推算， 2021年开始影响到幼儿园，2023- 2024年产生显着影响，那么小学则是在2024年开始产生影响，2026- 2027年产生显着影响。基于此，学区房房价将在在不远的未来受到极大打击。
  从就业形势来看，近两年就业形势不佳，这是经济增长放缓后的必然结果。从供需角度来看，就业的需求端在下滑，而供应端不降反增。近几年毕业的大学生人数跟10年前基本一致，这导致大学生持续过剩。并且可根据前文的人口趋势判断，传导机制影响到大学生可能还要十几年，因此就业形势一时半会儿很难缓解。着眼2024年，一是毕业的大学生人数可能要创新高，二是前几年扩招的研究生也在 2024 年陆续毕业，三是前两年很多缓就业的学生将会加入求职队伍。虽然经济层面开始复苏，但复苏力度可能无法支撑庞大的待业人员规模。
  总的来看，基于宏观经济的复苏态势，房市上，传统房地产模式将行至末路。2023年房地产全产业链都表现不佳，之前高周转造成的副作用还在持续的消化中。房市长期看人口，中期看土地，短期看政策。如前文所述，人口已经掉头向下，且政策层面坚决推出房住不炒，因此炒房客正在踩踏离场，做空力量过强，涨价去库存这一工具实际已经失效。此外，目前国内的房子除了稀缺地区，大部分都是过剩的。然而，一方面出于固有的“房价永远涨”的思想，另一方面出于房屋持有成本较低，未来房价价格并不会大踏步向下。我国的房地产发展模式将会从创造新城转变为新一轮的旧城改造，2024 年可能会有更多相关的政策和试点出台，房地产将会从支柱产业这一定位，重新回到它原来的样子即保障民生；股市上，出于全球宏观流动性明显改善以及国内稳增长力度或超预期两大因素的影响，2024年A股摸底后会呈现向上趋势，但很难出现大涨，会震荡走高。并且，提前嗅到机会的各路大资金会趁着这个时间点把 2022- 2023 年用来防守的价值股，例如水电、煤炭、公路电信等高息股逐步抛出，切换到成长股，因此今年屡创新高的高息股， 2024 年表现很可能会不尽人意；利率上，一方面，当前我国经济有效需求不足的问题仍待改善，加上银行面临着存量贷款重定价的压力，预计贷款利率仍将处于下行通道。另一方面，政策层面，中央金融工作会议提出“要加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”，央行也在2023年四季度货币政策执行报告指出“增强LPR对实际贷款利率的指导性，推动实体经济融资成本稳中有降”，因此贷款利率存在一定下行空间。